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□ GPIFが国内不動産への投資を始めます。
おはようございます、澤田です。
私たちが毎月納付している国民年金や厚生年金の
保険料を管理・運営しているのが
「年金積立金管理運用独立行政法人」
いわゆるGPIFと呼ばれている機関で、
世界有数の機関投資家・年金基金です。
直近の運用資産額は
162兆6,723億円（2017年12月末現在）あり、
2017年12月末現在の保有資産の構成割合は、
「国内債券：27.67％・国内株式：26.05％・
外国債券：14.13％・外国株式：25.08％・
短期資産：7.06％」となっています。
不動産投資はこの構成割合の中に含まれず、
「インフラ投資・未上場株式」などとともに
「オルタナティブ資産」に含まれ、
全体に占める割合は資産全体の
わずか0.01％となっています。
ちなみにオルタナティブ（代替）資産とは、
株式や債券のように昔からある資産（伝統的資産）に
投資するのではなく、「不動産・商品（コモディティ）・
ヘッジファンド・未公開株式」などに
投資をする資産となります。
オルタナティブ資産に投資することにより、
株式や債券だけに投資をするより投資対象が広がりますが、
そのほかに、
「投資の手法（オプション取引やスワップ取引）」
「投資をする国」も広がっていきます。
また、様々な手法で投資を行いますので、
株式・債券とは値動きが異なり、
より資産を分散して投資を行うことも可能となります。
投資の手法や資産が広がることで、その分利益を得る機会が
増えるというメリットがありますが、
流動性・換金性が低かったり、
売買をする際のコストも高かったり、
あるいは仕組みが複雑であったりします。
ごく簡単にご説明しましたが、
このようなオルタナティブ投資の一つである国内不動産に
投資を行うことをGPIFが決めたわけですが、どの時期に
どれくらいの額を投資するのかはまだわかっていません。
GPIFの基本ポートフォリオでは、年金積立金全体に占める
オルタナティブ資産の上限を5％としています。
162兆円の5％となると約8.1兆円ですので、
いきなりこの金額を投資するとは考えられませんが、
どのくらいの額が運用にまわることになったとしても
不動産市場にとってはかなりインパクトがあります。
運用は、複数の不動産ファンドにまとめて投資を行う
「ファンド・オブ・ファンズ（FOF）」方式で
行っていくということです。
保険料を払う人が減り、年金を受け取る人がますます
増えていくことにより、今後も年金財政はさらに
厳しい状況になるのは明らかです。
財政改善の方策の一つとして今回の不動産投資の
決定となったと思うのですが、今後明らかになる
運用額や投資先、その後の運用状況には
注目していきたいと思います。
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